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觀點網訊：12月16日，惠譽確認中資房企新湖中寶股份有限公司的長期外幣發(fā)行人違約評級（IDR）為“B-”，展望穩(wěn)定。

評級確認反映了該公司財務狀況穩(wěn)定，以及在該行業(yè)波動的運營和融資環(huán)境中，通過運營產生現金以降低杠桿率的能力。評級受到其財務靈活性和小規(guī)模的限制。

據了解，評級的驅動因素有，短期債務覆蓋率充足，新湖中寶有77億元人民幣的債券在2023年到期或可回售。惠譽認為，截至2022年9月底，新湖中寶有足夠的非限制現金和未質押上市投資，用于12億元人民幣在岸公司債券、2023年到期的15億元人民幣離岸債券和2023年可回售的14億元人民幣離岸債券的償還或再融資。2023年，該公司還有36億元人民幣的在岸債券可回售，該部分債券可由有抵押金融資產覆蓋。然而，投資市值的波動可能會影響其流動性緩沖。

債務減少，在2022年前9個月期間，新湖中寶將其債務總額減少89億元人民幣，至339億元人民幣。2022年迄今，該公司還償還了24億元人民幣資本市場債務，主要通過合同銷售產生的內部現金進行償還。惠譽預計該公司將在2023年通過運營和金融資產處置產生的現金繼續(xù)減少債務總額。2022-2023年其杠桿率（以凈債務/物業(yè)資產凈值衡量）將從2021年底的70%左右降至60%以下。

惠譽繼續(xù)對新湖中寶的上市股權投資適用60%的折扣率，其主要投資于綠城中國、宏華數科、湘財股份、盛京銀行、中信銀行。上述投資的價值已經作出調整，以反映最近影響其價格的市場波動。

規(guī)模縮減，與同行相比，新湖中寶的運營規(guī)模較小，惠譽預計其并表合同銷售額將在2022年同比下降20%-30%。由于其在上海的更新項目需求仍然強勁，其銷售額下降幅度仍將低于大多數民營開發(fā)商。

惠譽認為，在包括上海更新項目在內的新項目啟動支持下，2023年新湖中寶的并表合同銷售額可能穩(wěn)定在150億-200億元人民幣。然而，在上海項目于2025-2026年完工后，該公司能否維持其規(guī)模仍存在不確定性。

浙江新湖集團股份有限公司持有新湖中寶40.18%的股權。集團內部已進行資產轉讓，他們共同控制著子公司湘財股份和新湖控股有限公司。這兩個實體有部分管理重疊，新湖中寶也向母公司提供了一些財務擔保。惠譽評估浙江新湖集團的獨立信用狀況與新湖中寶一致，盡管浙江新湖集團擁有比新湖中寶更高的杠桿率。

關鍵詞： 惠譽預計新湖中寶并表合同銷售額將在2022年同比下降20