地方債發(fā)行速度加快。《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，7月份地方債發(fā)行規(guī)模達(dá)7569.54億元，創(chuàng)今年以來(lái)月度發(fā)行量新高，但不及去年7月份的8453.08億元。

7月31日，北京市財(cái)政局發(fā)行2018北京市政府一般債券(一期至四期)，規(guī)模達(dá)296億元;當(dāng)日，湖北省財(cái)政廳也發(fā)行2018年湖北省政府一般債券(三期至五期)，規(guī)模達(dá)395萬(wàn)元。

自今年2月份啟動(dòng)發(fā)行以來(lái)，地方債發(fā)行規(guī)模逐月穩(wěn)步擴(kuò)大。上半年，全國(guó)發(fā)行地方政府債券14109億元，相比去年同期的1.86萬(wàn)億元下降24.18%。其中，6月份，全國(guó)發(fā)行地方政府債券5343億元。

今年地方債發(fā)行節(jié)奏不及去年，除與今年地方債統(tǒng)籌安排較晚有關(guān)外，還受“堵后門”政策影響。2018年上半年出臺(tái)了三個(gè)地方債相關(guān)政策文件，分別是《關(guān)于做好2018年地方政府債務(wù)管理工作的通知》、《試點(diǎn)發(fā)行地方政府棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債券管理辦法》、《關(guān)于做好2018年地方政府債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》，加強(qiáng)了對(duì)地方政府債券發(fā)行的規(guī)范。

鵬元評(píng)級(jí)研究員吳志武認(rèn)為，2018年上半年地方政府債券到期償還量為1609.05億元，借新還舊規(guī)模為1341.56億元，實(shí)際償還率為16.62%，下半年地方政府債券到期償還量為6780.32億元，如果按照上半年的實(shí)際償還率計(jì)算，下半年借新還舊規(guī)模為5653.15億元。

吳志武表示，未來(lái)幾年地方政府債券到期量將會(huì)逐年遞增，2019年到2021年，地方政府債券到期量分別為13131.87億元、20416.91億元和23480.04億元，到期償還壓力將會(huì)逐年增大，以目前的實(shí)際償還率估算，未來(lái)三年借新還舊的壓力不僅較大，而且也將會(huì)逐年加大，因而，未來(lái)地方政府債券發(fā)行用途為借新還舊將成為常態(tài)。

中債資信地方政府研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，整體來(lái)看，下半年發(fā)行規(guī)模約3萬(wàn)億元。根據(jù)往年發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，三季度發(fā)行規(guī)模將較大，可能產(chǎn)生一定供給壓力。另外，天津已試點(diǎn)發(fā)行棚改專項(xiàng)債，三季度其他地方將陸續(xù)發(fā)行棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債券，而后續(xù)以其他基金收入作為還款來(lái)源的專項(xiàng)債券也將陸續(xù)推出。預(yù)計(jì)今年地方債發(fā)行利率市場(chǎng)化程度將進(jìn)一步提高，區(qū)域間發(fā)行利率差異或進(jìn)一步分化。展望下半年，雖然定向降準(zhǔn)預(yù)計(jì)將釋放一定規(guī)模的長(zhǎng)期資金，但由于下半年地方債存在一定的供給壓力，其與國(guó)債的利差預(yù)計(jì)仍將維持高位。

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