春哥，壹號資本創始合伙人，原精品FA方創資本華南區副總裁，干過報紙記者，做過雜志主編，攢過科技媒體，混跡十余年財經媒體圈+投資圈，投資案例包括奇點汽車、皓圖智能、智駕科技、考拉FM、黑眸科技、常鋒無人機等。

一夜之間，江湖色變。

拜區塊鏈+ICO所賜。

一夜暴富的神話，無限可能的亢奮，嗤之以鼻的不屑，光怪陸離的騙局……無數被區塊鏈裹挾而來情緒都被發酵，這一切發生在2017-2018年。

區塊鏈很熱，很五光十色。這里沒有專家，只有土豪和小白。拋開無法定義的爭論，區塊鏈的民主精神，反寡頭化的姿態，對自我價值的向往，恰恰是蕓蕓眾生社會情緒的潛在呼吁。

還記得網絡技術革命與經濟全球化帶來的2000年前后社會迸射的活力與喧囂嗎？互聯網力量的崛起和個人空間的釋放，像是一場期待已久的巨大商業和社會變革，但今天我們沮喪地發現，當如此龐大的人口習慣在互聯網獲得資訊、購物、調情、交友、游戲、表達主張時，社會變成了怎樣的新面貌？它變得更自由、開放了，還是滑向了另一個維度？我們津津樂道于互聯網帶來的顛覆性體驗，卻不得不承認今天新巨頭更加不留情的壟斷了我們的工作和生活。

越來越多人意識到，你的勞動，你的時間，你的數據，你的用戶行為，都是具有商業價值的，過去，是科技巨頭拿走了價值，現在，是你的showtime。

舉個例子，我在微博里寫段子，傳圖片，貢獻內容，但我無法獲益（大V除外），反而要受不斷推送的廣告騷擾。微博依靠眾多的長尾，市值如日中天，我們這些參與者有啥好處呢？這就需要借助區塊鏈進行新的商業體系設計。

未來已來，不要讓新技術革命變成新的荒誕劇。我們該用怎樣的姿態去試探未來？我們會成為新時代的科技寵兒嗎？區塊鏈究竟是潘多拉盒子還是新大陸？以下是壹號資本創始合伙人春哥帶來的九點思考。

1.歷史的車輪越來越快，區塊鏈看不懂不要緊，先上車，爭當老司機，95年全中國也沒幾個人懂互聯網。

先允許我大段引用《沸騰十五年》的一些章節：1995年3月，夜。杭州馬云家坐著24位朋友，都是馬云4年來在夜校教書時結識的外貿人士，馬云想聽聽這些做外貿的人對互聯網的商務需求。馬云開始宣講互聯網，他講了整整兩個小時。馬云講完，朋友們問了5個問題，馬云都沒答上來。23位朋友反對馬云干互聯網：“你開酒吧、開飯店、辦個夜校，都行。就是干這個不行。”只有一個人說：“你要是真的想做的話，倒是可以試試看。”這個人叫宋衛星，后來成為“中國黃頁”的股東，但到1995年年底就很快撤出。那個時候，互聯網太神秘了，很少人能看到其中的價值。

那時大多數人認為互聯網是一項娛樂——一項提供給笨蛋、科學家和打字員的娛樂。在美國，互聯網也是一個非常創新的想法。而在1993年的中國，甚至未曾接入Internet，希望用一個絕大部分人都看不到摸不著的東西去實現所謂的趕超世界先進腳步的夢想，看上去那是近乎愚蠢的行為。可今天我們回頭來看，是我們錯了。

所以，一切歷史都是當代史，我們往往驚嘆于技術革命的巨大衍進，卻對人性的循環往復視而不見。對區塊鏈的抗拒、回避，和20年前的互聯網進入中國是何其類似。

不懂，不要緊，當鴕鳥才最可怕。95年跟你講http協議，講3wcom，講ISP服務，講可以在網上購物，可以在網上寫小說掙錢，可以用手機付款，用手機訂酒店，約車，估計所有人都以為你瘋了……

區塊鏈不是高深莫測的玩意，一個人人參與的不可篡改的云數據技術而已，只不過相當于早期互聯網給人們帶來的電郵、門戶、論壇等簡單易用的產品，區塊鏈還很稚嫩，需要較長的路走。

擔心錯過車的，也不用焦慮。2000年代最先站立潮頭的COM寵兒，雅虎、網景、瀛海威和第一個赴美上市的互聯網企業中華網，如今早已雞飛蛋打。淡定點沒錯，最先上桌的可能是涼菜。

2、區塊鏈項目的核心是通證（Token）經濟系統設計，其次才是社區屬性，用戶基礎。

區塊鏈不是新的生產力，而是新的商業運行模式和規則，是生產關系的重構。

blockchain＋token的設計堪稱精妙。我很認同火幣的大神袁煜明的觀點：在區塊鏈體系設計中，要在需要設計好通證使用權益和持有權益的比例，匹配通證發行速度，以找到流動性和保值性的平衡點。

通證經濟系統的設計，是投資機構考量項目是否靠譜的重要依據，它關系到團隊的認知戰略能力，關系到用戶和社區的維護基礎，關系到利益分配帶來的激勵作用。

區塊鏈的一個基本邏輯是人人參與人人獲益，共同壯大社區。那么如何讓一群自由的互不干連個體在Token激勵之下形成良性的協作與交換，進而創建繁榮的業務局面和社區氛圍，讓大家都收獲利潤。這當中核心的問題就是Token如何產出與分配。Token是整個系統的潤滑油，是協調分工協作、分享利益、形成共識的中介物，沒有了Token的區塊鏈世界好比沒有了貨幣的市場社會，不可想象。

對投資機構而言，Token最大吸引力莫過于流動性，也是Token經濟超越股權投資最大的優勢。傳統的股權投資，項目增值了，是理論財富，可以忽悠LP，變成真金白銀難于上青天。項目不行了，想撤資，一樣無能為力。但是Token不會，項目走勢好與不好，直接反映在幣價上，套現還是割肉，一分鐘搞定。高流動性，現金為王。

3、ICO圈錢和笑虎式的投資圈錢，本質沒啥區別。大佬都嗜血，吃相更難看，誰也不用扛著道德大旗，君不見還有A股式圈錢，比ICO不知道高明哪里去了。

ICO幾周募集幾個億，相比傳統股權投融資三五年ABCDE輪的節奏，那自然是爽翻了。

ICO破發的，跑路的，一地雞毛。

所以就有投資人高談闊論：騙子，純圈錢，考驗人性的模式從來都不會成功……

這屬于五十步笑百步，股權投資做局吆喝忽悠接盤俠的還少嗎？說創業者禁不住金錢誘惑，那些所謂的大佬投資人，享受影響力紅利，不也是割完韭菜就歸零然后甩手上岸？

ICO當然需要監管，否則太容易增長投機取巧的財富意識，容易讓全民亢奮然后全民淚奔，但不需要扛著道德大旗指指點點。

股權也還，ICO也好。投資的風險無處不在。區塊鏈項目99%是泡沫，剩下的1%又有99%會逐步死掉……這是正確的廢話，創業投資也就是萬分之一的成功率。

4、區塊鏈是90后技術男和屌絲VC實現格局逆襲的絕佳機會

60后把控了房子，70后把控了互聯網，80后可憐巴巴的在移動互聯網中略有薄面，90后有啥？

有區塊鏈。

原本在創業潮中被強行推上潮頭的90后，發現區塊鏈才是逆襲的法寶啊。今年3月，熊市冰點，我和一位低調的區塊鏈90后吃飯，問他你到底賺了多少錢，他打開手機錢包，說你自己看吧，我數了數，10個億。那一刻，我真的見識到了什么是一秒鐘幾百萬上下。

但他依然謙卑，溫和，依然在為了事業版圖奔波，并沒有傳說中的“會所嫩模”。

至于“我有一個朋友如何如何”之類的逆襲故事，勝不勝數了。

對于中小型VC，都親身體會了2018年的募資難，難于上青天。問題在于，VC一定要遵循傳統的“募投管退”老路嗎？在LP資金越來越向頭部VC集中時，本身就船小好調頭的小型VC，可能投身區塊鏈是最佳的逆襲路徑。投資周期從以前的五到七年變成五到七個月，高倍數的回報，高效率的現金流，已經讓VC圈迎來洗牌，一眾之前不知名的機構已經借著先機賺的盆滿缽滿，所謂的大機構，在區塊鏈行業也得小心行事，比如最近紅*資本被幣安一頓猛懟……還不是以前囂張慣了。

世事如潮人如水，只嘆江湖幾人回。

5、金融之外，最看好區塊鏈+教育和游戲，其次是社交和廣告

區塊鏈怎么應用？怎么評判一個項目優劣？

應用有兩大類：

大的應用是通過區塊鏈技術與傳統經濟領域結合，生成全新的商業運行模式的，這些模式會解構掉傳統的公司制組織，人人參與人人獲益。基于區塊鏈體系社群化的特性，改造消費者、生產者、受益者的生產關系。金融就不用說了，其他的比如在線教育，token機制的設立可以讓學習更主動（因為本身就是挖礦行為，可以獲得獎勵），可以讓老師更加積極（因為token可以用來打賞，打賞也不用和平臺分成），可以讓討論的社區更活躍（token可以代替積分流通，可以購買置換課程），課程的版權歸屬會毫無爭議（區塊鏈本身就具有不可篡改的屬性），此外，游戲，社交和廣告行業莫不如此。

第二種是數字資產本身的產業鏈應用。基于分布式存儲、去信任和不對稱加密的特性，去做一些比如數字資產的錢包，跨境支付和數字資產交易所、數字資產的資產管理等。

我看區塊鏈項目，就三條標準：

第一，團隊格局夠大，見過大錢，人品靠譜（沒有跑路風險，不會為了幾個億就無心干活）

第二，token經濟的設計邏輯是否合理？社區屬性是否成熟？用戶基數和流通機制是否匹配？商業模式和業務增長是否健康？

第三，價格和估值相對洼地。

至于說我看好的項目？成熟型的，我持有以太坊。開發期的，我持有SOW教育鏈（此條不構成投資建議）

6、區塊鏈不是萬能，去中心化也不是靈丹妙藥

借著區塊鏈熱潮，騙子明顯大規模進場了。偽命題太多，虛假的應用場景太多。現階段大部分場景去中心化不現實，也不合理，智能合約難以應對現實中千千萬萬的復雜問題，因此目前為止真正規模化的區塊鏈應用案例還不多。

去中心化不是萬金油，很多行業也需要強有力的中心機構來維護來做信任背書，去中心化的數據處理效率和規模都不會太高，類似的，民主化從來不是世界政治的靈丹妙藥，相對集中的強權政治依然有活力，兩者將長期僵持并不斷交融。

區塊鏈的一大核心是互不關聯的節點能因為某個共識而在一起和諧運轉的機制，一堆人記賬肯定比專職的財務記賬效率慢很多，這是常識。但是未來技術的不斷進化會慢慢解決這個問題。

7、從投資角度講，配置數字貨幣意義堪比1998年買房

有一碗雞湯大家很熟悉：98年馬云、馬化騰、丁磊用50萬創業而非買房。但這種概率等于中彩票，不必當真。

如果選擇買房，到今天至少漲5-10倍，而且成功率100%，算上按揭杠桿（3倍），實際回報近15-30倍。

所以，在1998年，作為一個平凡人，你應該買房，而非創業。因為，呆在一個100%成功率的領域，豬都能飛上天，所謂選擇大過努力。

金融產品的本質都是零和游戲，都有自己的周期，房地產黃金期已過，A股是個笑話，P2P是個神話，現階段，有錢沒錢，配置點數字貨幣，順勢而為，會有驚喜，但是要切記三點：

第一，多多學習，得知道自己的幣是干啥的。

第二，謹慎決策，空氣幣太多，泥沙俱下，買市值前三十的幣和場景邏輯優異的潛力幣。

第二，佛系持幣，投完之后就忘掉，兩三年后再看，幣圈漲跌幅度過大，會讓心態失衡，影響身心健康。優質的區塊鏈項目兩三年內一定顯現巨大的投資回報。

8、2018，瘋牛再見，韭菜成熟，空氣幣退潮，有落地場景的價值投資逐漸顯現

那些在2017年一夜暴富的年輕人已經成為各路飯局的談資，今年還會有動輒百倍千倍的賺錢效應嗎？

那是不可能的。

比特幣為代表的瘋牛行情大概率不會再現，穩中有升會是基本大勢。韭菜越來越成熟，機構越來越理性，一只白皮書忽悠幾個億是天方夜譚了。項目發幣成本也會越來越高（無論是監管成本還是募資成本）。

區塊鏈基礎設施會進一步落地，更高效率的底層協議和有落地場景的應用會慢慢浮現，在應用層，更多機構資本的涌入將加快產品落地，

監管政策會進一步趨嚴，會朝著合規，鼓勵新事物的方向去，監管者/從業者攜手探索，不會開歷史倒車。

九，樂觀審慎的迎接未來，永遠相信美好的事情即將發生

有人記得1984年作家張承志寫的散文名篇《北方的河》嗎？有一段話，拿出來打打雞血。

——我相信，會有一個公正而深刻的認識為我們總結的：那時，我們這一代人獨有的奮斗、思考、烙印和選擇才會顯露其意義。但那時我們也將為自己曾有的幼稚、錯誤和局限而后悔，更會感慨自己無法重新生活。這是一種深刻的悲觀的基礎。但是對于一個幅員遼闊而又歷史悠久的國度來說，前途最終是光明的，因為這個母體會有一種血統、一種水土、一種創造的力量使活潑健康的新生兒降生于世，病態軟弱的呻吟將會在他們的歡聲叫喊中被淹沒，從這個觀點來看，一切又應當是樂觀的。