“金九”旺季將至，工業(yè)品市場明顯躁動。在尿素、純堿、玻璃頻現(xiàn)“暴力”行情的同時，甲醇也不甘寂寞，主力合約30日大幅拉漲近3.5%，盤中刷新今年3月13日以來新高至2596元/噸。自6月中旬“雙底”以來，甲醇期價已累計反彈超30%。

甲醇主力連續(xù)合約日線圖（來源：新華財經(jīng)專業(yè)終端）

供需預(yù)期向好 價格“搶跑”旺季“

【資料圖】

什么原因讓甲醇“搶跑”旺季？多頭行情能否繼續(xù)看高一線？從近一周機構(gòu)觀點來看，雖然甲醇供應(yīng)趨于增加，但傳統(tǒng)下游旺季需求預(yù)期改善和MTO需求提升，甲醇供需邊際趨好，雖然高庫存限制漲幅，但并不改變甲醇維持偏強運行。

隆眾資訊觀點認為，整體來看，甲醇利好大于利空，預(yù)計“金九銀十”期間，甲醇市場呈震蕩上漲趨勢，但漲幅或受到一定限制。

該機構(gòu)分析稱，從成本面來看，煤炭價格現(xiàn)階段低位震蕩運行，對市場影響有限，且隨著天氣轉(zhuǎn)冷后，煤炭價格或存在上漲空間。從供應(yīng)面看，今年甲醇產(chǎn)能利用率相對偏低位，但近期由于甲醇利潤好轉(zhuǎn)，甲醇裝置開工逐步恢復(fù)中，后期供應(yīng)仍以增加為主。從需求面看，寧夏寶豐烯烴裝置預(yù)計投產(chǎn)，需求進入旺季，下游開工逐步恢復(fù)。

但同時，該機構(gòu)也表示，成本端煤炭價格或仍維持理性，供應(yīng)需關(guān)注秋檢狀況，需求面則需關(guān)注下游利潤修復(fù)情況，若下游跟漲力度不足或?qū)ο掠伍_工存一定限制。總體看，甲醇市場整體心態(tài)向好，宏觀仍偏強運行為主，成本變動有限，供需或均上漲為主，需求增量或強于供應(yīng)增量；只是內(nèi)地與港口庫存走勢出現(xiàn)差異性，或在一定程度上會限制價格波動幅度。

紫金天風(fēng)期貨也看好甲醇需求改善。該機構(gòu)表示，隨著MTO裝置復(fù)產(chǎn)和投產(chǎn)，以及傳統(tǒng)需求消費旺季到來，甲醇需求預(yù)期逐漸改善，但供應(yīng)端也隨之回升，國內(nèi)供應(yīng)呈現(xiàn)內(nèi)地偏緊但港口寬松的局面，這導(dǎo)致內(nèi)地價格表現(xiàn)偏強，也支撐期貨價格。另外煤炭受安全檢查影響周內(nèi)止跌，這也推遲了煤炭下行的節(jié)奏。短期預(yù)計甲醇仍是震蕩式的上行過程。

廣發(fā)期貨也持類似觀點。該機構(gòu)在研報中稱，當(dāng)前煤價波動有限，對甲醇成本度驅(qū)動有限。甲醇供需雙增，供應(yīng)端產(chǎn)能利用率提振迅速，需求端傳統(tǒng)下游加權(quán)開工率處于正常偏高水平，MTO因斯爾邦重啟予以提振。后續(xù)關(guān)注寶豐MTO投產(chǎn)及渤化檢修情況，中長線看MTO新投產(chǎn)下對甲醇需求增多。港口庫存維持累庫節(jié)奏但矛盾未激化，且01合約在旺季下亦包含四季度港口季節(jié)性庫存去庫的預(yù)期，或偏強運行。

港口高庫存下存在估值偏高風(fēng)險

不過，也有機構(gòu)警示甲醇高估值風(fēng)險。中銀期貨就表示，從估值看，甲醇制烯烴綜合利潤小幅回落；甲醇進口利潤仍于低位窄幅波動，綜合估值水平略偏高。

恒力期貨也提示稱，在需求端邊際好轉(zhuǎn)后，甲醇基本面呈現(xiàn)出供需雙增格局，港口高位庫存仍存隱患。另外，8月末期甲醇便已行至高位，偏高的估值壓力將考驗“金九銀十”的需求支撐力度。

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至8月30日當(dāng)周，中國甲醇港口庫存總量102.03萬噸，較上周增加2.22萬噸。其中，華東地區(qū)窄幅去庫，庫存減少0.18萬噸；華南地區(qū)累庫，庫存增加2.4萬噸。

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