三大指數下行，滬指收跌2.01%報3189點，深證成指收跌2.18%，創業板指收跌2.33%。兩市超4600股下跌，全天成交7635億元。北上資金全天凈賣出A股123億元，為年內首次單日減倉超百億元，且創2022年10月24日以來新高。

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大金融板塊跌幅居前，錦龍股份、紅塔證券跌停，首創證券跌超9%，恒銀科技、卓創資訊等跌超9%，信達證券、國盛金控跌超8%，光大證券、東吳證券跌超6%，新華保險、東方財富跌超4%，中國太保、中國平安跌超3%。燃氣股回調，深圳燃氣跌超6%，成都燃氣、德龍匯能、九豐能源等跌超5%，南京公用等跌超4%。

農業股走弱，神農科技跌超6%，隆平高科、農發種業、秋樂種業、荃銀高科、敦煌種業跌超3%，大北農等跟跌。醫藥相關板塊領漲，多瑞醫藥、圣諾生物、科源制藥20CM漲停，塞力醫療漲停，西點藥業漲超14%%，普利制藥漲超5%，宏源藥業、共同藥業漲超4%。地產股走強，粵宏遠A、深振業A、天房發展、光大嘉寶漲停，深深房A漲超8%，金科股份漲超5%，深物業A、沙河股份、華遠地產等跟漲。

六大機構下周策略

一、中信策略：政策落地正處起點而非終點 A股依然處于年內第三個做多窗口期

政策預期落差、宏觀數據觸底、外部因素擾動疊加快速冷卻市場情緒，但政策不斷發力、經濟觸底回升、盈利拐點將現的大方向依然明確，政策落地速度低于市場預期，當前已落地政策只是一系列政策的起點而非終點，其它增量政策將有序落地，預計地產政策整體力度不會弱于預期，而活躍資本市場的政策將先易后難，美國限投令實際落地弱于之前的媒體報道，對流動性影響僅限于相關行業的一級市場增量部分，A股依然處于年內第三個做多窗口期，短暫波動帶來入場良機，建議繼續圍繞地產、科技、能源資源三大產業主題布局。

二、興證策略：堅定信心、保持耐心 理性面對市場波動

近期市場再度遭遇了內外部風險因素的沖擊：1）國內地產信用風險顯著拖累市場風險偏好；2）7月金融數據超預期回落；3）匯率貶值壓力，疊加地緣政治擾動，導致外資大幅流出。站在當前時點，指數經歷一段修復之后再度來到低位。在一個市場本身風險偏好較低的階段，情緒的波動遠大于實質的變化。建議堅定信心，理性面對市場的波動。后續沿著兩條思路配置：1）以中長期的確定性應對短期的不確定，持續關注關注低波紅利資產；2）高質量發展下，仍是結構性行情特征，聚焦景氣優勢的方向，建議關注興證策略118細分行業景氣比較框架。

三、國君策略：大跌之后下行有底 震蕩底部不必過慮

近期市場連日調整，指數在周五以低成交量擊穿重要關口位置，顯示市場買盤和信心的疲軟。本周市場調整，原因有三：1）社融、出口等數據超季節性回落；2）房企流動性困局與信托風險；3）美國對華投資限令與外部地緣不確定性。市場情緒也表現出“忽上忽下”，過度樂觀轉向害怕風險。我們認為，權重板塊經歷兩年調整，市場對于經濟/地緣的看法并無太大分歧并已計價，悲觀者籌碼多數已出清，市場下行的空間并不大。另一方面，對政治局后政策發力的預期也已多數計價，市場需要新的增量政策。因此我們維持對大勢的判斷，股票指數橫盤震蕩。大跌之后下行有底，不必過慮。

四、廣發策略：政策底已明確 轉機在于加力

A股仍在修復市。短期擇優困境反轉，中期堅持杠鈴策略。我們維持“政策底”判斷，短暫的空窗期加大市場波折，但在經濟修復底色不足的背景下，相信接下來政策的密度（改善ERP）和力度（改善EPS預期）都會提升，從而吻合政治局會議所述目標。當前行業配置：短期困境反轉，中期杠鈴策略。（1）困境反轉兩條線索更為均衡，risk on主力品種（地產、券商）、存貨增速底部疊加收入已經改善的行業優選出口韌性（家電、通用機械、汽車含重卡）；（2）杠鈴策略一端是數字經濟AI+：光模塊、服務器、半導體；（3）杠鈴策略另一端是高股息“中特估”，低估值&高股息率&高自由現金流：石油石化、電力。維持港股“天亮了”，配置行業關注risk on機會。

五、華安策略：震蕩下沿有支撐 等待政策應對

8月第二周市場回撤明顯，國內經濟數據疲軟、市場對政策落地力度期待落空和中美投資關系緊張加劇對A股產生較大抑制。經過本周下跌后，市場再度逼近今年曾數度的階段性低點，展望后市，我們認為大的震蕩行情格局未變，今年以來的市場下沿仍存在關鍵性支撐，即海外加息預期穩定、經濟韌性強、外部風險偏好未有大的風險擔憂，而內部盡管經濟存在波動、當下預期較弱，但并不會出現失速或者過度下跌的風險。在當下市場已臨近震蕩區間的下沿時，不必再過度擔憂繼續大跌。當前經濟數據整體萎靡，宏觀政策未見明顯發力加力，甚至市場擔憂信托爆雷、頭部房企違約等風險外延，市場更加期待更明確的政策態度或更大力度的政策落地，因此在此之前預計仍然延續“磨底蓄勢”狀態。

六、西部策略：把握從政策頻出到預期扭轉的布局期

過去10年中，市場中樞的上移往往來自基本面，流動性，政策與海外環境四大條件中的兩個出現趨勢性變化，而當前政策條件初步具備，仍需耐心等待流動性和基本面的驗證，市場短期上行動力趨弱，仍是存量博弈。耐心等待宏觀流動性變化。本周通脹和金融數據公布，雖然PPI降幅縮窄，但CPI同比轉負，制約貨幣寬松的因素正在逐步趨弱；另外一方面，單月新增社融創下2014年7月以來新低，疊加信托市場風險上升，也迫切需要央行對于流動性的呵護。后續貨幣環境改善可能是扭轉市場情緒的關鍵。配置建議：隨著市場快速調整，與經濟修復相關度較高的順周期行業（家電，建材，輕工，地產，食品飲料，汽車，化工等）配置價值再次凸顯。

（亞匯網編輯：書瑤）

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