現(xiàn)貨黃金自今年以來持續(xù)走低，延續(xù)了2011年登頂1900美元上方之后的回調(diào)趨勢。黃金熊市已持續(xù)了近八年之久，分析師指出，要想開啟牛市階段，黃金還有三座大山需要跨越。

自1971年金本位廢除以來，黃金市場在其中40%的時間都處于牛市階段。不過，金市在2011年進(jìn)入熊市，如今尚未形成主要牛市。究竟什么才能引導(dǎo)牛市占據(jù)上風(fēng)呢?財富管理公司Charter Trust Company的高級副總裁Mark Ungewitter給出了三個答案。

第一，價格決定一切。黃金價格必須要超過其2016年7月的高點(diǎn)1380美元，這將促使金價刷新自2011年以來最高的高位和低位。更高的高位和更高的低位是牛市的本質(zhì)，市場想要上漲必須先停止下跌。

第二，無論以哪種貨幣計(jì)價，黃金都需呈現(xiàn)出長期強(qiáng)勢。歷史上黃金表現(xiàn)最好的牛市正是出現(xiàn)在以美元、歐元和日元計(jì)價的黃金都達(dá)到12個月高位之后。黃金對所有主要貨幣保持強(qiáng)勢象征著一個全球范圍內(nèi)的牛市，不受交叉貨幣波動的影響。

第三，黃金必須與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)保持長期的相對強(qiáng)勢。最好的牛市也是發(fā)生在黃金表現(xiàn)優(yōu)于股票的時候。當(dāng)黃金被拿來衡量對貨幣和信貸機(jī)構(gòu)的信心時，黃金與股票相比的這一點(diǎn)尤為合理。一旦投資者對貨幣以及信貸失去信心，將促使其轉(zhuǎn)投最好的硬通貨——黃金，甚至超越股票這種初級金融資產(chǎn)的地位。

主流的金融分析師傾向于忽視黃金，在CFA協(xié)會提供的知識體系中，黃金僅被提及了一次。但黃金牛市一直是金融市場里不可忽略的一部分，自1971年金價浮動以來占據(jù)了40%的時間。

目前，黃金熊市意味著市場對金融體系的信心。這種背景有利于信貸，是股市表現(xiàn)的關(guān)鍵驅(qū)動力，推動美股最終走高。但歷史暗示我們，沒有人知道金融資產(chǎn)的牛市能走多遠(yuǎn)。

金本位制度曾被凱恩斯一派稱為原始經(jīng)濟(jì)的“野蠻遺跡”，而對于另一些人而言卻是崇高的真理。但無論如何，黃金依舊是市場信心的衡量標(biāo)準(zhǔn)，這也是市場狀況的重要晴雨表。

Mark Ungewitter告誡投資者，不要忽略黃金透露出來的信息，要仔細(xì)觀察方向出現(xiàn)轉(zhuǎn)變的跡象。歷史總是相似的，當(dāng)這三個指標(biāo)改變方向時，投資者需要做好看多黃金的準(zhǔn)備。

關(guān)鍵詞： 空頭，牛市，大山